2023年，在线下出行全面复苏的推动下，国内免税行业终于迎来了久违的回暖。作为行业龙头，中国中免在经历了前期的业绩下滑后，凭借一系列调整策略实现了业绩回升。
根据最新财报显示，中国中免全年实现营业收入675.4亿元，同比增长24.08%；净利润达到67.14亿元，同比增长33.46%，止住了此前的下滑趋势。尽管营收与2021年的高光时期基本持平，但净利润却下降了41.24%。
分析显示，利润减少主要源于渠道租金成本的上升和销售费用的大幅增加。2023年，中国中免在机场等渠道的租赁支出显著提升，同时销售费用同比激增133.65%，达到94.21亿元。
为应对消费市场的低迷，中国中免采取了多项调整措施。一方面，公司重新与机场协商租金结构，将保底金额和扣点比例进一步下调；另一方面，公司减少了折扣力度，并优化了产品结构，降低了香化用品的占比，增加了手表、珠宝等高毛利精品的销售。
数据显示，香化产品在中国中免海南市场的营收贡献已降至不足40%，而2021年这一比例曾超过60%。与此同时，手表和珠宝等高端商品的销售额呈现快速增长态势。
中国中免的战略调整也体现在渠道布局上。2023年，免税渠道成为主要增长引擎，实现营收442.31亿元，同比增长69.91%，占总营收的比重达到65.49%；而有税渠道的营收占比则下降至33.08%。
值得注意的是，在疫情期间快速崛起的线上有税业务，在2023年逐渐回归理性。中国中免对线上渠道的价格管控更加严格，线上销售更多地服务于库存清理而非利润贡献。
尽管业绩有所回升，但中国中免仍面临多重挑战。首先是高端消费市场的竞争加剧。海南免税政策的吸引力受到质疑，尤其是与欧洲等旅游目的地相比，其优势可能不如以往显著。
其次，消费复苏的不确定性仍然存在。数据显示，2024年1-2月海南离岛免税销售额同比下降21%，购物人次和客单价均有所下滑。
此外，行业竞争加剧也是中国中免需要面对的问题。国际免税巨头如Dufry和DFS等也在积极布局中国市场，进一步挤压了本土企业的生存空间。
展望未来，中国中免能否持续抓住高端消费市场机遇，优化渠道结构，提升运营效率，将成为决定其业绩表现的关键因素。