2023年，随着线下出行的全面复苏，免税行业终于迎来久违的“回暖”。作为行业龙头，中国中免在经历了去年的业绩下滑后，今年实现了显著回升。全年营业收入达到675.4亿元，同比增长24.08%；净利润为67.14亿元，同比增长33.46%。

与两年前的高光时刻相比，中国中免的营收仅略微减少1.36亿元，但净利润却大幅下降了41.24%。这一变化主要源于公司支付给机场的租金增加以及销售费用的显著上升。2023年，公司的销售费用同比增长133.65%，达到94.21亿元。

为应对疫情期间积压的库存，中国中免在有税销售渠道以低于免税价格出售部分香化产品，导致其毛利率较2021年下降了1.86个百分点至31.82%。面对消费市场整体复苏乏力的局面，公司采取了一系列调整措施。

首先，中国中免优化了与机场的合作模式，降低了保底租金和扣点比例，从而保障了利润空间。其次，公司减少了折扣力度，并调整了产品结构，降低香化用品的比重，增加珠宝、手表等高单价商品的占比。这一策略使公司在海南市场的高端消费领域占据了更大份额。

数据显示，目前香化产品对中国中免海南市场营收的贡献率已不足40%，而在2021年这一比例曾超过60%。与此同时，手表和珠宝等高端品类的销售额增长迅速，成为新的增长点。

中国中免正逐渐将目光转向更高端消费群体。过去，公司主要依赖中产阶级的消费能力，但疫情后这部分人群的购买力明显下降。通过推出面向高净值客户的“S店”项目，并引入顶奢品牌，公司试图提升客单价和整体营收。

尽管海南免税政策在吸引国际高端品牌方面面临挑战，尤其是与欧洲等地区的汇率优惠相比，仍存在一定压力。但中国中免通过优化渠道结构和产品策略，在2023年实现了免税渠道的强劲复苏。全年免税业务贡献了442.31亿元营收，同比增长69.91%，占总营收的65.49%。

然而，线上有税渠道的毛利率仅为15.25%，远低于免税渠道的39.49%。为了平衡线上线下价格体系，公司对线上商品的定价更加严格，主要以清库存为主，而非作为主要收入来源。

在与机场重新协商合作模式后，中国中免的租金压力有所缓解，预计2024年将带来约10亿元的正面影响。同时，公司在海南市场的布局进一步深化，引入了更多高端品牌，并计划于2024年吸引包括Prada、MiuMiu和Gucci在内的奢侈品牌入驻。

尽管未来消费环境仍存在不确定性，中国中免正通过聚焦高端消费群体，调整产品结构，优化渠道策略等方式寻求突破。如何在全球旅行复苏的背景下抓住高净值客户的需求，将是公司2024年能否实现持续增长的关键挑战。